在利率市场化改革背景（jǐng）下，金融资本投资回（huí）报率（lǜ）在（zài）下降，经济进入转型（xíng）新常（cháng）态（tài），大规模经济刺激退出（chū）实体产业盈利低迷，这（zhè）使得具备稳定（dìng）收益（yì）特征的环保公用类（lèi）项目越来越（yuè）受到市场青（qīng）睐。各行业ROE 总体呈（chéng）下降趋势。2014 年大（dà）多数行业ROE 水平低于（yú）10%，大（dà）部分行业ROE 的（de）波动方差超过（guò）50 以上（shàng），公用事业行（háng）业作（zuò）为稳定收（shōu）益类（lèi）行业在经济下滑周期中优势（shì）明显。

　　环保行业（yè）历史欠账较（jiào）多投（tóu）资需求迫切且融资（zī）需求较大（dà），未（wèi）解决资金和（hé）投（tóu）入问题环保部和财政部联手（shǒu）力推环保PPP，从配套（tào）政（zhèng）策（cè）和（hé）融资条件上给予大力支持（chí）。环保民生工程遗（yí）留欠（qiàn）账较多投资需求迫切但地方融（róng）资（zī）平台（tái）问（wèn）题仍（réng）未解决各地政府举债艰难。伴随着（zhe）“大（dà）气十条”、“水十（shí）条”、PPP 等政（zhèng）策的不（bú）断出台，国家将（jiāng）利（lì）用产业政策和财（cái）政政策共同引导社会资本进入环保公用行业。

　　资产证（zhèng）券化（Asset-Backed Security）具备灵（líng）活多变（biàn）成本低（dī）等优势。ABS 是将缺乏流动（dòng）性但能产生（shēng）可（kě）预期稳定（dìng）现（xiàn）金流的资（zī）产汇集起（qǐ）来，通过一定结构安排对资产中的风险与收益要素进（jìn）行分离和重组，再配（pèi）以相应的信用担保和升级，将其转变（biàn）为可（kě）在市场上出售和流通（tōng）证券（quàn）的（de）过程。资产证券（quàn）化具备融资成本低，发行灵活多变（biàn）等优势（shì）。环保公（gōng）用行业凭借（jiè）稳定的现金（jīn）流和回报率（lǜ）非常适（shì）宜（yí）资产证（zhèng）券化。

　　环（huán）保公用行业（yè）将开启资产（chǎn）证券化新时代，将显（xiǎn）着提升行业资金回（huí）报水平。今年4月连续出台的（de）《特（tè）许经营管理办法（fǎ）》和《水污染防治PPP 实施意见》中，政策性鼓励公用（yòng）事（shì）业类项目进行（háng）结构（gòu）化融资，发行项目收益票据和资产支持（chí）票据（jù）。

　　环保公用行业将（jiāng）进（jìn）入资产证券化（huà）时代，资产证券化的（de）杠杆效应将显着提升行业回报（bào）水平，提高资金使用效率。